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2月14日，唯品會(huì)(114.46,-0.10,-0.09%)宣布投資1.125億美元現(xiàn)金，戰(zhàn)略入股東方風(fēng)行旗下的樂蜂網(wǎng)子公司75%的股份。戰(zhàn)略入股后唯品會(huì)將保持樂蜂網(wǎng)獨(dú)立運(yùn)作，同時(shí)東方風(fēng)行集團(tuán)將提供旗下達(dá)人品牌的化妝品和服裝在唯品會(huì)網(wǎng)站上銷售。
正如楊東皓所言：“投資和自身協(xié)同的領(lǐng)域，拉動(dòng)自身業(yè)務(wù)的同時(shí)，突破業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)瓶頸?！?nbsp;
然而值得注意的是，此次戰(zhàn)略投資除了雙方在業(yè)務(wù)層面合作及互補(bǔ)之外，有分析人士指出促成本次投資的幕后推手極有可能是其共同的投資人紅杉資本。
輸血補(bǔ)短板
唯品會(huì)成立于2008年12月，是國(guó)內(nèi)較早涉足閃購(gòu)領(lǐng)域的電商網(wǎng)站，其商品囊括服裝、箱包、鞋帽、3C、香水、美容化妝以及母嬰等。2012年3月23日登陸美國(guó)紐交所，至此唯品會(huì)成為華南第一家在美國(guó)紐交所上市的電商企業(yè)。
經(jīng)歷流血上市的唯品會(huì)曾經(jīng)一度跌破發(fā)行價(jià)，然而隨后一年，其股價(jià)一路飆升，從2013年初的16美元瘋長(zhǎng)5倍，突破100美元，市值超過60億美金。而當(dāng)下的唯品會(huì)，按照市值來算是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)(10.62,0.12,1.14%)的7倍，蘭亭集勢(shì)(10.98,0.04,0.37%)的12倍，麥考林(3.97,-0.03,-0.75%)的120倍，如此這般著實(shí)讓人望塵莫及，這在A股市場(chǎng)也不多見。
一面是節(jié)節(jié)攀高的股價(jià)，一面是業(yè)務(wù)擴(kuò)張的壓力，被戲謔為“妖股”的唯品會(huì)面臨掣肘。
服飾為第一消費(fèi)品類的唯品會(huì)，以超過70%比重的女性購(gòu)物者居于女性網(wǎng)購(gòu)類首位，同時(shí)超過90%的復(fù)購(gòu)率也為其加碼，這在垂直B2C領(lǐng)域難得一見。
然而，隨著天貓、京東以及當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等的加入，唯品會(huì)的限時(shí)特賣模式或?qū)⒑芸毂粡?fù)制，整個(gè)行業(yè)或?qū)⒊蔀橛忠粋€(gè)紅海。而對(duì)于天貓、京東而言，利用本身所具備的流量、物流等優(yōu)勢(shì)，復(fù)制并趕超唯品會(huì)不是難事。
因此，雖然目前唯品會(huì)具有大量的獨(dú)家合作品牌，但隨著大型平臺(tái)商的介入，品牌商或許會(huì)投身流量更為肥沃的天貓京東們，而此時(shí)，唯品會(huì)的優(yōu)勢(shì)也將不復(fù)存在。
為打破瓶頸，唯品會(huì)開始嘗試開放平臺(tái)，但一邊是主營(yíng)業(yè)務(wù)，一邊是開放平臺(tái)，身處博弈的唯品會(huì)走的很小心，甚至都不敢真正將步子邁開。于是，唯品會(huì)開始發(fā)力投資。
同屬女性電商，唯品會(huì)和樂蜂網(wǎng)各有所長(zhǎng)。樂蜂網(wǎng)是由知名主持人李靜2008年創(chuàng)立，在化妝品等女性時(shí)尚方面的購(gòu)物服務(wù)中見長(zhǎng)。其母公司東方風(fēng)行集團(tuán)曾獲得紅杉資本的A輪投資，2012年4月又宣布獲得中金和寬帶基金B(yǎng)輪4000萬美金投資。樂蜂網(wǎng)依托其明星資源形成“達(dá)人經(jīng)濟(jì)模式”，走基于達(dá)人經(jīng)濟(jì)+社會(huì)化電商+品牌化驅(qū)動(dòng)的垂直電商路線，品類拓展上多采取謹(jǐn)慎的相關(guān)多元路線，只擴(kuò)充一些周邊產(chǎn)品。加之李靜在電視媒體圈的影響力，長(zhǎng)期以超過50%的比重位居女性網(wǎng)購(gòu)類領(lǐng)域前列。
因而，樂蜂在電商媒體化、自有達(dá)人品牌運(yùn)營(yíng)方面的突出表現(xiàn)，加之其獨(dú)特的粉絲群體，這與強(qiáng)調(diào)獨(dú)特品牌與品質(zhì)的唯品會(huì)，在調(diào)性上更能吻合，用戶有更高的重合度。或正如唯品會(huì)董事長(zhǎng)兼CEO沈亞所言：“樂蜂獨(dú)特的達(dá)人模式和眾多成功的達(dá)人品牌與唯品會(huì)的買手模式和正品特賣將形成很好的互補(bǔ)。”由此見得，投資樂蜂網(wǎng)，唯品會(huì)將補(bǔ)足化妝品短板，SKU方面可以補(bǔ)充擴(kuò)展品類，流量互補(bǔ)，似乎是雙贏的事情。
因此，資金充裕的情況下選擇一個(gè)同路伙伴，唯品會(huì)的做法也無可厚非。
資本使然
資本市場(chǎng)從來就不缺故事。
中國(guó)化妝品網(wǎng)購(gòu)的增長(zhǎng)空間巨大，預(yù)計(jì)2015年化妝品網(wǎng)購(gòu)交易規(guī)模將突破1,200億元。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如此藍(lán)海或許也是唯品會(huì)所看好的，打破服裝定位，深耕女性產(chǎn)品。
實(shí)際上，從去年開始化妝品電商領(lǐng)域的變化便開始凸顯，各競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的差距逐漸拉大。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在美妝垂直網(wǎng)站領(lǐng)域，聚美優(yōu)品的銷售額及品牌影響力都已超過樂蜂網(wǎng)，僅2013年一年的銷售規(guī)模，聚美優(yōu)品就是樂蜂網(wǎng)的3倍。
與樂蜂網(wǎng)所推崇的“達(dá)人經(jīng)濟(jì)模式”相比，在廝殺激烈的商場(chǎng)資本似乎更具說服力。因此，有分析人士指出，依靠達(dá)人效應(yīng)推動(dòng)銷售的風(fēng)險(xiǎn)很大，因?yàn)橐坏┻_(dá)人名氣降低，便直接影響銷售。消息人士表示，如何尋求資金層面合作并找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，也是過去一年多李靜在思考的問題。
雖然李靜稱這是一次戰(zhàn)略投資，而不是外部猜測(cè)的樂蜂網(wǎng)被出售或者被收購(gòu)。但還是有業(yè)內(nèi)認(rèn)識(shí)分析認(rèn)為，聚美優(yōu)品和樂蜂網(wǎng)兩家同門卻不同命運(yùn)的公司背后，實(shí)質(zhì)上是資本使然，紅杉資本極有可能是其幕后最大的推手，具體而言，聚美優(yōu)品和樂蜂網(wǎng)上市只能二選一，加上此前兩家公司在業(yè)績(jī)層面的不對(duì)等，那么就不排除紅杉資本通過資本運(yùn)作，把樂蜂網(wǎng)賣給唯品會(huì)，同時(shí)使得聚美優(yōu)品上市價(jià)值更大化，從而紅杉資本通過上市公司來套現(xiàn)的可能。

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