7月10日,騰訊控股有限公司發(fā)布公告稱:董事會決議發(fā)行合共1952萬股新股用于股權(quán)激勵計劃。與班車、免費午餐、帶薪休假、住房補貼等福利相比,股權(quán)激勵是推動員工養(yǎng)成主人翁精神的重要法寶。特別對于在海外資本市場上市的科技公司,股權(quán)激勵甚至是獲得投資人認可的必要條件。
由于BAT體系龐大且年深日久、阿里還未IPO(難以查到更多信息),虎嗅從其他互聯(lián)網(wǎng)小伙伴里面選了幾組做為樣本,對各家公司股權(quán)激勵的力度及效果進行分析對比。
第一組是四家電商:京東商城、聚美優(yōu)品、當當網(wǎng)、唯品會;第二組是一對冤家:奇虎360和獵豹;第三組是攜程、去哪兒、藝龍這三家在線旅行電商。
通過對絕對成本、相對成本和激勵效果三個方面分析對比,京東、奇虎、攜程均為同組最優(yōu),看來龍頭不是白當?shù)模?/span>
京東商城、聚美優(yōu)品、當當網(wǎng)、唯品會
四家電商的股權(quán)激勵成本都分配在行政、研發(fā)、市場及履約(即物流)這四個方面。 最引人注目的是唯品會,2011年對行政部門(即高管)的股權(quán)激勵成本高達4.4億元,2012?2013仍然保持在較高水平。其次是京東的力度也較大,也偏重于對公司高管的激勵。聚美優(yōu)品2011年及2012年股權(quán)激勵成本微乎其微,2013年對高管的激勵成本突增至1.89億。相比之下,當當網(wǎng)每年成本1100萬元的股權(quán)激勵顯得太“寒酸”了,難怪不少人覺得它缺乏活力。
京東對物流建設的重視也體現(xiàn)在股權(quán)激勵上,2012年、2013年履約費用中的激勵成本分別為7800萬元和8100萬元。京東將對研發(fā)人員的激勵力度放在第三位,2012年、2013年激勵成本分別是為2500萬元和3300萬元。
唯品會2013年突然加大對研發(fā)人員的激勵,成本接近2000萬元。 但值得注意的是:京東股權(quán)激勵的支出高峰在2012年和2013年,兌現(xiàn)高峰在明后兩年。唯品會授予高峰在2011年,現(xiàn)已到達兌現(xiàn)高峰。
股權(quán)激勵也需量力而行,顧及公司營收及毛利潤規(guī)模,以股權(quán)激勵成本的絕對數(shù)額衡量或許不公平,那么來看下相對成本。將股權(quán)激勵占營收及毛利的比值列出,有兩個發(fā)現(xiàn):一是唯品會2011年的力度驚人,成本相當于毛利潤的171%(目前兌現(xiàn)期已到);二是沒有冤枉當當,不僅股權(quán)激勵的絕對值低,占毛利潤的比值也最低(2013年京東、聚美、唯品、當當?shù)倪@個比值低依次為3.8%、16.5%、3.1%和1%)
最后也是最重要的,是期權(quán)的執(zhí)行價與股票現(xiàn)價及預期價格的差值,它決定的股權(quán)激勵的效果。
唯品會2011年授予的期權(quán)執(zhí)行價低至0.5美元,2013年授予的期權(quán)執(zhí)行價不過是2.5美元,而上周五唯品會的收盤價是198美元!
京東2011年授出3263萬股期權(quán)執(zhí)行價為3.67美元,2014年授出9378股期權(quán)的執(zhí)行價為6.3美元,而上周五收盤價為28.13美元。京東激勵的預期效果不錯。
聚美優(yōu)品2013年授出期權(quán)的執(zhí)行價為1.08美元,上周五收盤價為29.17美元,激勵方案比京東還“誘人”。
當當近三年授出期權(quán)執(zhí)行價在0.93美元到1.57美元之間,上周五收盤價為13美元。
總之,唯品會股權(quán)激勵的兌現(xiàn)高峰已至,激勵作用已經(jīng)大為減退;京東和聚美優(yōu)品激勵力度都不?。划敭攺母鞣矫婵炊继幱谙路?。
奇虎360、獵豹移動
真是不比不知道,獵豹真可憐,看下圖。#放眼看去,你能找到獵豹么#
當然,這與獵豹移動規(guī)模小有一定關系。但即使從股權(quán)激勵成本占毛利潤的比值看,獵豹移動也“小氣”得多。2013年,老周拿出毛利潤的20.8%搞股權(quán)激勵(2011年更是高達32.2%),獵豹只拿出毛利潤的6.1%。沒辦法,周鴻祎是創(chuàng)業(yè)者兼老板,對包括自己在內(nèi)的團隊慷慨大方。傅盛是打工的,他自己所獲期權(quán)也是聊勝于無 @雷軍。
不算早年授出的低價期權(quán),奇虎近年授出期權(quán)的執(zhí)行價大多在14.5美元至31.6美元之間,上周五奇虎收盤價為91美元??梢娖婊⑵跈?quán)含金量相當高。
獵豹移動授出的不是期權(quán),而是限制性股票(可以通俗地理解成執(zhí)行價為零的期權(quán)),上周五獵豹收盤價為21.5美元。
另外,2013年奇虎360大幅支出股權(quán)激勵費用另有玄機。奇虎360的股權(quán)激勵早已制度化,每季度都計提1000多萬美元的激勵成本。2013年第4季度,奇虎360反常地計提了7528.4萬美元的股權(quán)激勵成本,這樣做客觀效果很明顯:一是掩蓋了2014年第1季度凈利潤環(huán)比下降25%的尷尬(按Non-GAAP算法,2013年四季度凈利潤9040萬美元,2014年一季度僅有6790萬美元);二是,為2014財年交出漂亮成績單埋下伏筆。如果2014年業(yè)績增幅不理想,第4季度可以只提1000萬美元股權(quán)激勵成本,為凈利潤做出6000萬美元“貢獻”(較2013年四季度的7528萬美元少了6000多萬美元)。在剛剛過去的2013年,奇虎360凈利潤不到1億美元,居然還為2014年打了6000萬美元“埋伏”。老周這樣安排巧是很巧,但也說明他對2014年業(yè)績沒有足夠的信心。 #周鴻祎通過股權(quán)激勵調(diào)節(jié)利潤#
攜程、藝龍、去哪兒
三家在線旅行公司股權(quán)激勵成本都分配在研發(fā)、行政及市場方面。
2013年,攜程股權(quán)激勵成本達4.38億,是藝龍、去哪兒兩家之和的4.65倍!一方面,因為攜程毛利潤遠遠高于兩家競爭對手;另一方面,攜程股權(quán)激勵成本占毛利潤的比值也不遜色于去哪兒。
攜程授出期股的執(zhí)行價分布在37.56美元到161.96美元之間,而推程股票上周五收盤價為62.11美元。攜程股權(quán)激勵力度雖大,但是團隊要付出極大的努力,才能通過期股兌現(xiàn)收益。 #梁建章確信攜程市值將超過220億美元#
藝龍授出期權(quán)的執(zhí)行價在2美元到12美元之間,上周五收盤價21.2美元,加之近期收購傳聞影響,管理層兌現(xiàn)期權(quán)收益相對容易,但激勵的作用大打折扣。
去哪兒授出期權(quán)執(zhí)行價,低者只有0.01美元(此外,百度還有以零美元認購股票的大把期權(quán)),高者不過6.59美元。上周五,去哪兒收盤價28美元,管理團隊和大股東百度從期權(quán)獲益萬無一失,股權(quán)激勵基本失去作用,投資人萬失一無!
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九家科技類上市公司股權(quán)激勵大比拼
站長「蝙蝠俠」:QQ1251270088
瀏覽:1346次 時間:2014-07-15