并非只有BAT這類大公司才會(huì)遭遇增長的瓶頸。閃購電商唯品會(huì)在連續(xù)10個(gè)季度保持3位數(shù)增長率后，營收首次迎來同比75%的增長率。在嘗試了新品銷售、品類擴(kuò)張以及開放平臺(tái)后，唯品會(huì)還是遇到了規(guī)模增長上的瓶頸。隨著零售業(yè)庫存水品的整體下降，唯品會(huì)也在積極擺脫對(duì)尾貨清理的依賴。而此前培養(yǎng)的消費(fèi)者心智，使得唯品會(huì)在新業(yè)務(wù)嘗試上力不從心。
增長出現(xiàn)拐點(diǎn)
通過下面的圖就不難發(fā)現(xiàn)，唯品會(huì)的營收增長速度已經(jīng)跌破100%，呈逐年下降的趨勢(shì)。與高峰時(shí)期的207%的營收增長率來看，唯品會(huì)的高增長期已過，并出現(xiàn)了拐點(diǎn)。
（來源：騰訊科技）
唯品會(huì)的CFO楊東皓說，唯品會(huì)的模式就是清理商家的庫存。話雖簡單粗暴了點(diǎn)，但對(duì)于唯品會(huì)來說，這是發(fā)家之本，但現(xiàn)在也成為增長的鐐銬。
時(shí)間回到2011年，中國服飾產(chǎn)能過剩，幾百億元的庫存，壓得服飾廠商喘不過氣來。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，紡織服裝行業(yè)87家上市公司中，2012年中期累計(jì)庫存量達(dá)732億元，相比2011年的699億元和2010年的501億元有所上升。同時(shí)，服裝紡織類87家公司中有超過6成的公司存貨周轉(zhuǎn)率相較2011年中期下降，其中34家公司連續(xù)兩年存貨周轉(zhuǎn)率下降。
庫存壓頂迫使服飾企業(yè)尋找新的出路
雅戈?duì)?、浪莎股份、森馬、李寧、美特斯邦威等服飾企業(yè)開始轉(zhuǎn)向線上，投資布局電子商務(wù)，一方面擴(kuò)大銷售通路，另一方面則是緩解線下壓力，清理庫存。定位精準(zhǔn)、模式新穎的唯品會(huì)讓服飾商家找到了除淘寶商城（后更名為“天貓”）外，最輕松的甩貨平臺(tái)。
相比天貓、凡客，商家在唯品會(huì)上賣貨要更加省心省力。在商品端，唯品會(huì)選擇的是“買貨進(jìn)庫，統(tǒng)一快遞?！鄙碳覠o需在自己的供應(yīng)鏈管理上做太多的加減法，只需將庫存的商品提供給唯品會(huì)，在消費(fèi)者端的售前和售后都由唯品會(huì)承擔(dān)。商家認(rèn)為，能夠清理庫存的同時(shí)，更重要的是提供了確定性的服務(wù)。
市場需求放大了唯品會(huì)模式的前景
唯品會(huì)在2012年3月23日登陸紐交所，逆市IPO。5個(gè)月后，另一家閃購電商聚尚網(wǎng)宣布融資3000萬的B輪融資，投資方分別是A輪的IDG、清科資本，跟投的SK資本和銀瑞達(dá)。幾乎同時(shí)，天品網(wǎng)宣布獲得軟銀中國和藍(lán)馳創(chuàng)投1000萬美元的投資，依然是名品折扣的閃購模式。這時(shí)的唯品會(huì)已經(jīng)安穩(wěn)度過市場觀望期，虧損收窄，股價(jià)一路飆升。
唯品會(huì)迎來了增長黃金期。從2012年Q4開始，唯品會(huì)的營收保持10個(gè)季度100%以上的增長，其中2013年Q1同比增長率更是超過200%。隨之而來的，唯品會(huì)開始盈利，成為繼阿里巴巴之后，第二家盈利的電商公司。但兵無常勢(shì)，隨著電商流量批發(fā)的紅利期結(jié)束——
唯品會(huì)自身增長也遇到了瓶頸
從2014年Q4開始，唯品會(huì)的營收增長開始逐年下滑。值得注意的是，在今年的第二季度，唯品會(huì)營收增長率跌破100%，低至75%。此外，經(jīng)過這幾年的庫存清理，服飾商家的庫存壓力得到緩解，不再像前幾年排隊(duì)上唯品會(huì)那樣。特別是對(duì)于好的品牌商，和唯品會(huì)的利益分配也在此消彼長。
單純的特賣模式已經(jīng)出現(xiàn)僧多粥少的局面。俏物悄語、天品、聚尚網(wǎng)等這些閃購電商相繼倒下。誠然，企業(yè)倒閉有多種原因，但不可否認(rèn)的是，靠清理庫存一條路是行不通了。唯品會(huì)也意識(shí)到了這點(diǎn)，在商品端，唯品會(huì)向新品延伸；在品類上，往母嬰、居家、美妝等類目上拓展；在模式上，開放平臺(tái)一直在謹(jǐn)小慎微地推行。
優(yōu)勢(shì)亦是短板
毋庸置疑，唯品會(huì)憑借“限時(shí)限量+深度折扣+品牌精選”的模式，在電商競爭紅海的時(shí)候殺出了一條血路，并且向Copy該模式的閃購電商證明了，“成功不可以復(fù)制?！?
優(yōu)勢(shì)亦是短板。唯品會(huì)因?yàn)椤皫齑媲謇韺＜摇钡拿?hào)深入商家的心。原聚尚網(wǎng)的高管稱，“閃購的門檻一旦建立起來后，競爭壁壘越來越高。和唯品會(huì)合作，出貨快、風(fēng)險(xiǎn)低、服務(wù)好，品牌商打破頭都想擠到唯品會(huì)上?！钡瑯右?yàn)榍謇韼齑?，品牌商并不愿意將新品放在唯品?huì)上首發(fā)，除了顧慮有損品牌形象外，另外擔(dān)心用戶并不對(duì)新品的正價(jià)感興趣。
以服飾商家為例，在新品售賣上，一般而言，商家在天貓、京東、唯品會(huì)以及其他電商（蘇寧易購、1號(hào)店等平臺(tái)）上的備貨情況是4:3:2:1。這個(gè)比例也會(huì)因?yàn)樯碳业倪\(yùn)營策略不同而異，比如一些服飾商家和天貓簽署戰(zhàn)略排他協(xié)議后，就不會(huì)在其他平臺(tái)上售賣。這對(duì)京東、唯品會(huì)來說并不是一個(gè)好信號(hào)。
按照Analysys易觀智庫發(fā)布的《中國B2C市場季度監(jiān)測(cè)報(bào)告2015年第1季度》數(shù)據(jù)顯示，2015年第1季度，天貓服飾的市場份額接近70%，京東占比8.5%，唯品會(huì)為5.6%。京東是后來者居上，因?yàn)殚_放平臺(tái)的緣故，反超了唯品會(huì)，并進(jìn)一步從天貓的嘴里奪食。
唯品會(huì)也在積極應(yīng)對(duì)，通過開放平臺(tái)來擴(kuò)大商家的新品銷售，同時(shí)和商家做C2B定制。唯品會(huì)董事長兼CEO沈亞在第二季度財(cái)報(bào)分析師會(huì)上坦言，零售行業(yè)整體的庫存水平下降對(duì)我們的業(yè)務(wù)并沒有產(chǎn)生什么影響，因?yàn)楝F(xiàn)在很多的在做新品和定制。
然而，收效甚微。數(shù)據(jù)顯示，目前唯品會(huì)的特價(jià)甩賣仍然占近8成的銷售額。沈亞稱，第二季度，唯品會(huì)的新品和定制銷售額占到了30%。事實(shí)上，熟悉唯品會(huì)的人士告知，所謂的定制都還是在“換湯不換藥”，并且以特賣折扣的形式處理，如果單純依靠新品銷售，在唯品會(huì)的銷售額遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到三成。
“唯品會(huì)的競爭優(yōu)勢(shì)亦是它的競爭短板?！鄙鲜鍪煜のㄆ窌?huì)的人士認(rèn)為，商家對(duì)唯品會(huì)的定位還是庫存清理上，而首發(fā)新品等并不愿意放在這個(gè)平臺(tái)上。這就好比在LV的店旁邊開個(gè)奧特萊斯店一樣，正價(jià)和甩賣不能兼容。
競爭環(huán)境惡化
單純的閃購模仿者都沒有活下去，但是平臺(tái)型的競爭對(duì)手對(duì)唯品會(huì)的碾壓加劇。
8月10，在阿里巴巴投資蘇寧云商時(shí)，外界普遍解讀會(huì)對(duì)京東造成影響，但不容忽視的是，唯品會(huì)亦是受害者。從數(shù)據(jù)層面看，無論是自營還是開放平臺(tái)，蘇寧易購都緊咬唯品會(huì)，一旦接入天貓乃至阿里系資源后，格局或?qū)⒏膶?。根?jù)艾瑞咨詢發(fā)布的2015Q1中國B2C交易規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，開放平臺(tái)上，唯品會(huì)的市場份額為3.8%，蘇寧易購為2.8%；自營業(yè)務(wù)上，唯品會(huì)占比9.4%，蘇寧易購為6.9%。
此外，唯品會(huì)感受到來自阿里的壓力，還遠(yuǎn)不止投資蘇寧。在這之前，阿里還做了兩件事，第一，投資奢侈品閃購電商魅力惠；第二，天貓服飾簽下160個(gè)大牌，20多家簽署了獨(dú)家戰(zhàn)略合作協(xié)議。魅力惠面向的是輕奢、奢侈品領(lǐng)域，定位的是折扣閃購模式，幫助天貓補(bǔ)充奢侈品線的同時(shí)，可以給天貓的商家做特賣。至于第二項(xiàng)動(dòng)作，天貓的意圖更加明顯，綁定商家從源頭上遏制競爭對(duì)手。再加上聚劃算去年推出的“儷人購”（品牌特賣），天貓就建立了從新品首發(fā)，正品銷售，到尾貨特賣的全生命周期的服務(wù)。
而唯品會(huì)所有的嘗試都是基于一個(gè)平臺(tái)下的探索，這時(shí)，“度”的把握尤為重要。在開放平臺(tái)嘗試上，唯品會(huì)一直小心翼翼，如履薄冰。開放平臺(tái)步子如果邁太大，可能影響到用戶體驗(yàn)，傷到唯品會(huì)的閃購根本。一個(gè)可以佐證的案例是，唯品會(huì)在團(tuán)購業(yè)務(wù)上的發(fā)展，原本和閃購有著契合度比較高的模式，但在唯品會(huì)這種基因較強(qiáng)的平臺(tái)上，也沒有發(fā)展起來。唯品會(huì)從2014年第三季度開始縮團(tuán)購業(yè)務(wù)規(guī)模，到今年第二季度，來自團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)的營收貢獻(xiàn)縮減到季度總營收的0.2%，去年同期為5.5%。
看似唯品會(huì)在犧牲團(tuán)購帶來的規(guī)模影響，而保全25%的毛利率，實(shí)際上在唯品會(huì)的平臺(tái)上，任何可能破壞到閃購模式根本的布局都是值得商榷的。雖然楊東皓確定開放平臺(tái)的數(shù)字是提升的，但具體的GMV和銷售額都沒有公開過，統(tǒng)一規(guī)在其他收入里。
在品類拓展上，被唯品會(huì)看作是未來主打的美妝，也面臨增長乏力。唯品會(huì)對(duì)此解讀為，樂蜂的運(yùn)營虧損拖累了其美妝的業(yè)績，另外則是運(yùn)營成本的增加。事實(shí)上，天貓美妝、京東、聚美等在該品類的加速碾壓也給唯品會(huì)制造了不少的麻煩，特別是作為唯品會(huì)的直接經(jīng)對(duì)手聚美，雙方已經(jīng)交鋒多次。唯品會(huì)在合并樂蜂后，在營收體量上并沒有趕上聚美，相反越拉越遠(yuǎn)。
7成以上為女性用戶的唯品會(huì)，理論是可以在服飾、母嬰、美妝、海淘等業(yè)務(wù)上走的更遠(yuǎn)，但從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上來看，唯品會(huì)依然在享受庫存清理的紅利，而新業(yè)務(wù)還是停留在摸索階段，并未給營收帶來實(shí)質(zhì)的貢獻(xiàn)。
在發(fā)布財(cái)報(bào)的次日，唯品會(huì)的股價(jià)暴跌13%。但愿陳一舟、徐新都已成功解套。
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