虎嗅注：此前格力發(fā)布了半年報，財報顯示上半年空調(diào)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收419.9億元，同比2014年507.2億元下滑約17%。這是格力電器6年以來，中期財報營收首次下降。盡管董小姐頻頻霸占財經(jīng)頭條，但是再多的開機照片也沒能阻止格力營收下滑。
《投資者報》總結(jié)格力財報下降的原因主要有兩點：其一，整個空調(diào)行業(yè)收縮，包括海爾空調(diào)業(yè)務(wù)均不樂觀，其二，格力要造手機造機器人，這些多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略并不被投資人看好。
“好空調(diào)，格力造”。
作為空調(diào)行業(yè)的龍頭企業(yè)，珠海格力電器股份有限公司（以下簡稱“格力電器”）曾受益于空調(diào)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，但當前也受困于行業(yè)發(fā)展的趨緩。
2015年中報顯示，格力電器營業(yè)收入同比下降13%，凈利潤幾乎與去年同期持平，而上一次公司中報營收下降還是2009年的事。
作為A股價值投資型企業(yè)的代表之一，短期的業(yè)績放緩僅僅是一個警示信號，還不足以代表格力電器的未來，而公司當前的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略才是投資者更為擔心的。
由于空調(diào)行業(yè)增速放緩等因素，近年來格力電器開啟了多元化路線。公司高層曾公開表示，格力電器要造手機、造機器人、甚至要涉足城市垃圾循環(huán)利用。其中，最為投資者所熟知的是格力手機。從年初定下的1億目標到5000萬臺，再到現(xiàn)在連公開銷售都無法實現(xiàn)，可見，公司的多元化戰(zhàn)略并不順利。
面對發(fā)展瓶頸，公司都采用了哪些措施維護空調(diào)銷售的穩(wěn)定？多元化策略又將如何開展？為了幫助投資者更好地了解公司當前的經(jīng)營情況，《投資者報》記者近期致電并致函格力電器相關(guān)負責人。但遺憾的是，直至發(fā)稿前尚未收到公司回復(fù)，市場部電話也一直無人接聽，故記者只能通過公司年報等公開信息進行分析。
空調(diào)營收下滑17%
格力電器主營空調(diào)和小家電，空調(diào)營收占比近年來都在95%左右，因此，空調(diào)賣的好不好直接決定了公司的業(yè)績。2015年半年報顯示，上半年空調(diào)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收419.9億元，同比2014年507.2億元下滑約17%。
行業(yè)增速放緩是公司營收下滑的重要原因。東方證券認為，空調(diào)業(yè)已度過快速成長期，未來行業(yè)整體需求將放緩?！锻顿Y者報》記者通過查詢空調(diào)類上市公司發(fā)現(xiàn)：除格力外，同期青島海爾空調(diào)業(yè)務(wù)營收同比減少18.8%，美的集團空調(diào)業(yè)務(wù)也僅同比增長2.7%。
除行業(yè)原因，大打價格戰(zhàn)也是造成公司營收下滑的重要原因，而這也直接導(dǎo)致了其銷售毛利率同比下滑了5個百分點。格力空調(diào)價格戰(zhàn)始于2014年下半年，2015年價格還在進一步下調(diào)，公司內(nèi)銷出廠單價同比下降約20%。
價格戰(zhàn)可以說是一把雙刃劍，有利于去庫存，消滅一些競爭對手，但也會對公司營收、凈利潤造成一定影響。那么，價格戰(zhàn)在下半年還會繼續(xù)嗎？東方證券認為，公司高庫存現(xiàn)象仍存，其渠道政策和價格戰(zhàn)將延續(xù)，預(yù)期下半年收入增長仍存壓力。
面對營收壓力，格力電器的底氣在于其充足的現(xiàn)金流。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年中報格力電器期末現(xiàn)金余額高達770億元，同期美的、海爾分別為55億元與265億元。雖然“不差錢”，但格力電器2015年的業(yè)績依然堪憂。凈利潤之所以沒有隨毛利率下降與其降低財務(wù)費用有關(guān)，但未來財務(wù)費用是否還能下調(diào)有待商榷。格力董事長董明珠也曾表示：“已做好全年銷售下滑10%的打算?！?
多元化發(fā)展受質(zhì)疑
除了直面行業(yè)壓力，格力還走上了轉(zhuǎn)型的道路。公司的多元化戰(zhàn)略包括：手機、智能家居、工業(yè)機器人等多個方向，其中，格力手機最為投資者所熟知，也遭到了最多的質(zhì)疑。
從年初定下的1億臺銷售目標，到后來改口的5000萬臺，再到時至今日的尚未公開銷售，格力的手機計劃可謂一波三折。對此，有分析人士認為是格力手機配置較低，產(chǎn)能不足所致。
由于手機業(yè)務(wù)進展不夠順利，有投資者擔心格力電器未來會走上“多元惡化“的路線，而手機銷售的一再食言，也對其品牌造成了一定影響。
除手機業(yè)務(wù)以外，小家電、智能機器人、智能家居等方向還是與格力核心技術(shù)相關(guān)的，并非盲目多元化。但同樣面對轉(zhuǎn)型壓力，美的則選擇合作進行：智能機器人與日本公司合作，智能家居與小米、阿里合作。從進度上看，似乎比單打獨斗的格力進展要快。當然，相比于并購合作，自主發(fā)展確實速度要慢一些，但風險也相對較小。
十大流通股東7家減倉
業(yè)績增速下滑及轉(zhuǎn)型不暢也反映在格力電器的股價上。
8月31日，公司發(fā)布半年報，當日股價出現(xiàn)了5個點以上的低開，最終以下跌5.4%報收，而同日大盤跌幅不到1%。
自6月以來，格力電器的股價從最高的31.6元已下跌至16元左右，幅度接近腰斬，而上次公司出現(xiàn)這種級別的下跌還是在2008年大盤爬升至6124點時期，而同級別的美的、海爾本次跌幅均小于格力電器。
另外值得注意的是，2015年中報十大流通股股東的變化。其中，排第一的珠海格力集團有限公司與第三的光大資管客戶資金賬戶持股比例未變，第十的易方達香港賬戶為新進股東，剩余7家股東均選擇了減持。減持總量約1億股，約占流通股比3.4%。
通過查詢歷年格力電器流通股股東排名發(fā)現(xiàn)，自2012年以后，公司前十大流通股股東始終變化不大，而這次7家股東集體減持，值得投資者警惕。
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