互聯(lián)網巨頭的投資大戰(zhàn)圍繞O2O布局

互聯(lián)網巨頭騰訊正在PE化。從2011年開始，騰訊的投資腳步就從來沒有停過。無論是通過投資、收購或者合作等形式，騰訊已經將觸角伸向了互聯(lián)網各個領域，包括電子商務、移動支付、微信O2O等。  
事實上，騰訊已經設立投資并購部，打造了騰訊產業(yè)共贏基金(以下簡稱“騰訊基金”)，專門負責投資、收購等業(yè)務。在風起云涌的互聯(lián)網投資市場，盡管騰訊基金的投資風格謹慎保守，但近幾年展開了兇猛的攻勢。  
神秘的騰訊VC  
騰訊投資一直非常低調，但投資規(guī)模卻非常驚人。目前，騰訊基金的規(guī)模在200億到300億之間，投資的項目數(shù)量超過200家。騰訊作為一個互聯(lián)網公司，卻像VC機構那樣廣撒網，其背后的投資邏輯是什么?  
然而騰訊的投資并購部僅有二十幾個人，“假設有10個人看項目，一天至少看8到10個項目。一天半看一個項目的頻率有點低，在騰訊勉強是合格?！彬v訊投資并購部副總經理、騰訊產業(yè)共贏基金執(zhí)行董事許良4月中旬接受采訪時表示，關于團隊的具體分工，看得懂的領域就多看點，“我們有對互聯(lián)網金融這個領域看得很深的人?！贝送猓v訊基金的投資方向重點放在一些早期項目上，特別是B輪和A輪的風險投資。  
騰訊基金低調前行的另外一個原因還在于對所投項目有著嚴格的保密要求?！澳抿v訊的錢后，對刷機精靈開始投資的前3年是靜默期，不能對外公開什么信息?！鄙钲谝晃皇煜ね顿Y的創(chuàng)業(yè)人士表示。  
簡單來說，騰訊在投資布局上只在個別企業(yè)謀求絕對控股權。有別于其他大型的PE、VC機構，騰訊基金目前在投資上并不謀求控股權。騰訊的大多數(shù)投資項目股權比例控制在20%左右，比如近期投資的京東(滾動資訊)、大眾點評等項目。騰訊這種轉變的原因是什么?按照許良的說法，騰訊非常清楚自己的軟肋，更希望和合作伙伴有股權關系來保證合作暢通?！皳碛猩贁?shù)股權是騰訊投資的主流，但并不意味著不收購。比如微信就是2005年收購過來的，騰訊擅長做的是控股或者收購，不擅長的是參股?！? 
在談到騰訊入股京東的事情時，“京東不會說拿了騰訊投資就變成騰訊電商了，京東還是京東。”許良對于和京東的具體合作方式沒有透露，只是象征性地說有很大的合作空間。  
一般來說，投資某個項目會更長遠地考慮其退出問題，最關鍵的考量因素是投資回報。而騰訊的投資邏輯更多的是戰(zhàn)略投資布局，謀求騰訊上下游的全產業(yè)鏈發(fā)展。“騰訊的投資邏輯是：這本身是一家好的公司，騰訊能不能幫助它成為一家更好的公司，而不是說需要什么，就去拿什么?！痹S良并不希望所投項目變成騰訊的一顆棋子。  
有意思的是，許良在采訪他的過程中多次強調騰訊基金和其他VC機構沒有區(qū)別，稱其是“一個富有戰(zhàn)略使命的VC”，無論是投資方式還是投資流程沒有什么差別。騰訊基金除了自己在各地查看項目，也會幫助騰訊尋找一些戰(zhàn)略性的投資項目，比如業(yè)務部門說哪里需要重大布局，也會根據(jù)需求去找這樣的公司。  
圍繞O2O布局  
事實上，被騰訊投死的項目也不少，比如高朋。那為什么還要高估值去投一些項目呢?按照許良的邏輯，騰訊在一些領域并不擅長，做起來非常困難，而投資卻可以保持活力。巨頭最怕的是被顛覆，對于一些項目要鎖定機會，而丟了這個是不可原諒的錯誤。  
截至目前，“騰訊還是以戰(zhàn)略投資為主，有些投資是為防止成為競爭對手，還不如合作，和PE、VC的考量還是有些區(qū)別?！鄙钲谝晃粚ＷMT領域投資的PE人士表示，目前還沒碰到哪個項目是被騰訊搶過去，這種概率還是很低的。  
在騰訊這棵大樹底下未必好乘涼，并不是騰訊所有的投資項目都可以獲得流量上的支持。一個顯著的案例在微信應用場景，騰訊目前只接入了嘀嘀打車和大眾點評。  
“業(yè)務合作是合作，投資是投資。微信同時接入很多用戶體驗，還不如接一家，否則用戶體驗更亂?！痹S良認為，大規(guī)模的流量，不同變現(xiàn)的比例，用不同的推廣方法。梳理騰訊的投資案例不難發(fā)現(xiàn)，并未看到有項目成功上市。騰訊基金背靠騰訊的資本實力，似乎不看重投資回報。  
此外，作為投資延伸部分，騰訊加強了和A股上市公司之間的合作，方向有傳統(tǒng)業(yè)務、游戲、互聯(lián)網金融、O2O等。事實上，A股至少有60家以上的概念股，股價自然是漲幅驚人。“A股上市公司，很多是單邊。騰訊投資上市公司是極其少的，更多的是業(yè)務合作，市場跟風炒作，不是我們可以控制的?！痹S良表示。  
梳理騰訊的投資路徑發(fā)現(xiàn)，騰訊更加注重互聯(lián)網的細分領域，并大力圍繞O2O布局。騰訊在O2O領域更是和上市公司展開了一系列的合作，騰訊概念股就有近20家，包括王府井、紅旗連鎖、天虹商場等上市公司。  
而騰訊在O2O方向的重點投資案例有華南城、嘀嘀打車、大眾點評等。嘀嘀打車、大眾點評和微信合作尤為緊密，投資邏輯不難理解。騰訊為何要投資華南城這樣一家商業(yè)地產公司?畢竟后者偏重資產，且項目投資回報周期一般都比較長。“入股華南城并與之進行營運合作，是騰訊在電子商務、支付及O2O領域的一項策略性投資?！彬v訊投資關系部相關負責人表示。


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