互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資大戰(zhàn)圍繞O2O布局

互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊正在PE化。從2011年開始，騰訊的投資腳步就從來沒有停過。無論是通過投資、收購(gòu)或者合作等形式，騰訊已經(jīng)將觸角伸向了互聯(lián)網(wǎng)各個(gè)領(lǐng)域，包括電子商務(wù)、移動(dòng)支付、微信O2O等。  
事實(shí)上，騰訊已經(jīng)設(shè)立投資并購(gòu)部，打造了騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金(以下簡(jiǎn)稱“騰訊基金”)，專門負(fù)責(zé)投資、收購(gòu)等業(yè)務(wù)。在風(fēng)起云涌的互聯(lián)網(wǎng)投資市場(chǎng)，盡管騰訊基金的投資風(fēng)格謹(jǐn)慎保守，但近幾年展開了兇猛的攻勢(shì)。  
神秘的騰訊VC  
騰訊投資一直非常低調(diào)，但投資規(guī)模卻非常驚人。目前，騰訊基金的規(guī)模在200億到300億之間，投資的項(xiàng)目數(shù)量超過200家。騰訊作為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，卻像VC機(jī)構(gòu)那樣廣撒網(wǎng)，其背后的投資邏輯是什么?  
然而騰訊的投資并購(gòu)部?jī)H有二十幾個(gè)人，“假設(shè)有10個(gè)人看項(xiàng)目，一天至少看8到10個(gè)項(xiàng)目。一天半看一個(gè)項(xiàng)目的頻率有點(diǎn)低，在騰訊勉強(qiáng)是合格?！彬v訊投資并購(gòu)部副總經(jīng)理、騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金執(zhí)行董事許良4月中旬接受采訪時(shí)表示，關(guān)于團(tuán)隊(duì)的具體分工，看得懂的領(lǐng)域就多看點(diǎn)，“我們有對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)領(lǐng)域看得很深的人。”此外，騰訊基金的投資方向重點(diǎn)放在一些早期項(xiàng)目上，特別是B輪和A輪的風(fēng)險(xiǎn)投資。  
騰訊基金低調(diào)前行的另外一個(gè)原因還在于對(duì)所投項(xiàng)目有著嚴(yán)格的保密要求?！澳抿v訊的錢后，對(duì)刷機(jī)精靈開始投資的前3年是靜默期，不能對(duì)外公開什么信息?！鄙钲谝晃皇煜ね顿Y的創(chuàng)業(yè)人士表示。  
簡(jiǎn)單來說，騰訊在投資布局上只在個(gè)別企業(yè)謀求絕對(duì)控股權(quán)。有別于其他大型的PE、VC機(jī)構(gòu)，騰訊基金目前在投資上并不謀求控股權(quán)。騰訊的大多數(shù)投資項(xiàng)目股權(quán)比例控制在20%左右，比如近期投資的京東(滾動(dòng)資訊)、大眾點(diǎn)評(píng)等項(xiàng)目。騰訊這種轉(zhuǎn)變的原因是什么?按照許良的說法，騰訊非常清楚自己的軟肋，更希望和合作伙伴有股權(quán)關(guān)系來保證合作暢通。“擁有少數(shù)股權(quán)是騰訊投資的主流，但并不意味著不收購(gòu)。比如微信就是2005年收購(gòu)過來的，騰訊擅長(zhǎng)做的是控股或者收購(gòu)，不擅長(zhǎng)的是參股?！? 
在談到騰訊入股京東的事情時(shí)，“京東不會(huì)說拿了騰訊投資就變成騰訊電商了，京東還是京東?！痹S良對(duì)于和京東的具體合作方式?jīng)]有透露，只是象征性地說有很大的合作空間。  
一般來說，投資某個(gè)項(xiàng)目會(huì)更長(zhǎng)遠(yuǎn)地考慮其退出問題，最關(guān)鍵的考量因素是投資回報(bào)。而騰訊的投資邏輯更多的是戰(zhàn)略投資布局，謀求騰訊上下游的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。“騰訊的投資邏輯是：這本身是一家好的公司，騰訊能不能幫助它成為一家更好的公司，而不是說需要什么，就去拿什么?！痹S良并不希望所投項(xiàng)目變成騰訊的一顆棋子。  
有意思的是，許良在采訪他的過程中多次強(qiáng)調(diào)騰訊基金和其他VC機(jī)構(gòu)沒有區(qū)別，稱其是“一個(gè)富有戰(zhàn)略使命的VC”，無論是投資方式還是投資流程沒有什么差別。騰訊基金除了自己在各地查看項(xiàng)目，也會(huì)幫助騰訊尋找一些戰(zhàn)略性的投資項(xiàng)目，比如業(yè)務(wù)部門說哪里需要重大布局，也會(huì)根據(jù)需求去找這樣的公司。  
圍繞O2O布局  
事實(shí)上，被騰訊投死的項(xiàng)目也不少，比如高朋。那為什么還要高估值去投一些項(xiàng)目呢?按照許良的邏輯，騰訊在一些領(lǐng)域并不擅長(zhǎng)，做起來非常困難，而投資卻可以保持活力。巨頭最怕的是被顛覆，對(duì)于一些項(xiàng)目要鎖定機(jī)會(huì)，而丟了這個(gè)是不可原諒的錯(cuò)誤。  
截至目前，“騰訊還是以戰(zhàn)略投資為主，有些投資是為防止成為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還不如合作，和PE、VC的考量還是有些區(qū)別?！鄙钲谝晃粚ＷMT領(lǐng)域投資的PE人士表示，目前還沒碰到哪個(gè)項(xiàng)目是被騰訊搶過去，這種概率還是很低的。  
在騰訊這棵大樹底下未必好乘涼，并不是騰訊所有的投資項(xiàng)目都可以獲得流量上的支持。一個(gè)顯著的案例在微信應(yīng)用場(chǎng)景，騰訊目前只接入了嘀嘀打車和大眾點(diǎn)評(píng)。  
“業(yè)務(wù)合作是合作，投資是投資。微信同時(shí)接入很多用戶體驗(yàn)，還不如接一家，否則用戶體驗(yàn)更亂?！痹S良認(rèn)為，大規(guī)模的流量，不同變現(xiàn)的比例，用不同的推廣方法。梳理騰訊的投資案例不難發(fā)現(xiàn)，并未看到有項(xiàng)目成功上市。騰訊基金背靠騰訊的資本實(shí)力，似乎不看重投資回報(bào)。  
此外，作為投資延伸部分，騰訊加強(qiáng)了和A股上市公司之間的合作，方向有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、游戲、互聯(lián)網(wǎng)金融、O2O等。事實(shí)上，A股至少有60家以上的概念股，股價(jià)自然是漲幅驚人?！癆股上市公司，很多是單邊。騰訊投資上市公司是極其少的，更多的是業(yè)務(wù)合作，市場(chǎng)跟風(fēng)炒作，不是我們可以控制的。”許良表示。  
梳理騰訊的投資路徑發(fā)現(xiàn)，騰訊更加注重互聯(lián)網(wǎng)的細(xì)分領(lǐng)域，并大力圍繞O2O布局。騰訊在O2O領(lǐng)域更是和上市公司展開了一系列的合作，騰訊概念股就有近20家，包括王府井、紅旗連鎖、天虹商場(chǎng)等上市公司。  
而騰訊在O2O方向的重點(diǎn)投資案例有華南城、嘀嘀打車、大眾點(diǎn)評(píng)等。嘀嘀打車、大眾點(diǎn)評(píng)和微信合作尤為緊密，投資邏輯不難理解。騰訊為何要投資華南城這樣一家商業(yè)地產(chǎn)公司?畢竟后者偏重資產(chǎn)，且項(xiàng)目投資回報(bào)周期一般都比較長(zhǎng)?！叭牍扇A南城并與之進(jìn)行營(yíng)運(yùn)合作，是騰訊在電子商務(wù)、支付及O2O領(lǐng)域的一項(xiàng)策略性投資?！彬v訊投資關(guān)系部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。


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