業(yè)務(wù)及規(guī)模
根據(jù)招股文件，納入阿里上市主體的最重要業(yè)務(wù)為淘寶網(wǎng)、天貓和聚劃算。2013年，三項(xiàng)業(yè)務(wù)總成交金額（GMV）達(dá)15420億，線上賣家達(dá)800萬(wàn)戶，活躍買家2.31億（其中移動(dòng)端1.36億）。
招股文件首次披露了三大線上市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)：年成交113億訂單、每年投遞50億個(gè)包裹（參與的物流工作者超95萬(wàn)）、每位用戶每年交易49次、最高單日成交額362億（光棍節(jié)）、支付寶（沒(méi)有納入上市主體）交易金額達(dá)3.224萬(wàn)億。
除了三大線上市場(chǎng)，阿里還將Alibaba.com、1688.com、AliExpress及阿里云（2013年用戶數(shù)達(dá)到98萬(wàn)）納入上市主體。
招股書還提及阿里生態(tài)圈的其它成員：阿里金融（提供了34.2萬(wàn)筆貸款），UC瀏覽器及菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司(阿里持股48%)
財(cái)報(bào)要點(diǎn)
1、營(yíng)收
阿里營(yíng)收增長(zhǎng)勢(shì)頭可謂迅猛，2013財(cái)年（截至201年3月31日）較2012財(cái)年的增幅為76%。
許多企業(yè)為了包裝上市把營(yíng)業(yè)額做得很高，但應(yīng)收賬占比大幅上漲。結(jié)果是只見營(yíng)收不見現(xiàn)金流入。而阿里2013年后三個(gè)季度的應(yīng)收賬僅為營(yíng)收的7.4%，相當(dāng)于總資產(chǎn)的2.8%。剔除股權(quán)激勵(lì)、折舊等非現(xiàn)金支出，2013年后三個(gè)季度阿里營(yíng)經(jīng)現(xiàn)金流達(dá)245.8億。
但是從營(yíng)收結(jié)構(gòu)看，阿里拓展海外市場(chǎng)收入增長(zhǎng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在了后面。2013財(cái)年，中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)87%、海外市場(chǎng)只增長(zhǎng)了23%。結(jié)果，來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收占比從2012財(cái)年的80%到2013財(cái)年的85%到2013年三后個(gè)季度的87%，同期海外市場(chǎng)營(yíng)收占比為18.8%、12.1%、8.8%。
2、成本費(fèi)用
營(yíng)運(yùn)成本占營(yíng)收的比率從2012財(cái)年的33%下降到2013年后三個(gè)季度的24%，換言之毛利潤(rùn)率從67%提高到76%。同期，營(yíng)運(yùn)成本加三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)收的比率更是從74%大幅降到51%。規(guī)模如此之大，阿里控制成本費(fèi)用的能力令人吃驚。
3、盈利能力
阿里具有很強(qiáng)的盈利能力，2013年后三季度毛利潤(rùn)、凈利潤(rùn)分別達(dá)到20.57億和17.74億元。 2013年底，阿里共有員工20884名。人均創(chuàng)造毛利潤(rùn)、凈利潤(rùn)146萬(wàn)元和85萬(wàn)元。也就是每名阿里員工每月可創(chuàng)造7萬(wàn)元凈利潤(rùn)。
4、股權(quán)激勵(lì)
根據(jù)招股文件，2012、2013財(cái)年及2013年后三季度，阿里股權(quán)成本分別為12.54億、12.59億和19.19億。分配到營(yíng)運(yùn)成本及各項(xiàng)費(fèi)用中的情況見下圖。
5、兩大亮點(diǎn)
許多企業(yè)（特別是中概股）為了報(bào)表好看，越是臨越上市投入的市場(chǎng)費(fèi)用越高。市場(chǎng)費(fèi)用相當(dāng)于營(yíng)收30%、40%以上的現(xiàn)象很普遍。而阿里市場(chǎng)費(fèi)占比卻越來(lái)越低，說(shuō)明自然流量（Organic traffic）占比逐年提高。所謂自然流量就是用戶直接從收藏夾或地址框進(jìn)入，而未經(jīng)百度等有償流量分發(fā)機(jī)構(gòu)“轉(zhuǎn)手”。這種趨勢(shì)不僅說(shuō)明企業(yè)的知名度、美譽(yù)度達(dá)到相當(dāng)?shù)乃?，還意味著營(yíng)收的增長(zhǎng)和比營(yíng)收增長(zhǎng)還快的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
其次是移動(dòng)動(dòng)端收入占比快速上升。招股文件披露的7個(gè)季度中，移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)從1.33億增至2.31億，累計(jì)上漲73.7%；移動(dòng)端成交金額占總GMV的比值更是上漲了328.3%。
總結(jié)
阿里拿出的財(cái)報(bào)罕見地靚麗，可惜因?yàn)榉N種原因在時(shí)間上錯(cuò)過(guò)了中概股最佳上市窗口，在地點(diǎn)上錯(cuò)失了香港。中概股在美國(guó)不是主流，全部中國(guó)公司（包括百度、奇虎360、攜程這些明星）的市值加起來(lái)只有2000億美元，只相當(dāng)于IBM一家。如果阿里是一家美國(guó)公司，憑這樣的財(cái)報(bào)，估值肯定在2000億美元之上。
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