余額寶繳存準(zhǔn)已定，但最可能發(fā)生危機(jī)的是中小銀行

央行要求余額寶類貨幣基金上繳存款準(zhǔn)備金的心看來是鐵定的了，正如我之前判斷，交存款準(zhǔn)備金的是余額寶類存入的銀行而不是貨幣基金公司。如果實(shí)施了，這證明了央行之前不讓貨幣基金繳納存款準(zhǔn)備金的做法是錯誤的？如果不是余額寶類存款足夠大，還會一直錯下去。


與很多人看法相反，我認(rèn)為，余額寶類存款上繳準(zhǔn)備金后，中小銀行可能爆發(fā)局部錢荒，從而拉高貨幣基金收益。如果央行真要貨基繳納存款準(zhǔn)備金又不至于導(dǎo)致錢荒，個人建議：央行小幅逐步上調(diào)存準(zhǔn)率，比如，首先讓存入銀行上繳5%的存款準(zhǔn)備金，之后逐步加碼，而不要一步到位地執(zhí)行20%或17%的存準(zhǔn)率。或者，先下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，再讓拆入行上繳貨基存款準(zhǔn)備金。否則，錢荒不可避免，余額寶類貨基利率會飆升。


誰的危機(jī)


讓余額寶類貨幣基金上繳存準(zhǔn)金，危機(jī)是誰的？筆者認(rèn)為，不是余額寶類貨幣基金的，不然，為何不讓貨基交準(zhǔn)備金。而是銀行的，不然讓銀行交存款準(zhǔn)備金干嗎？關(guān)于這個問題，我已經(jīng)多次反復(fù)論證過。


國有銀行不愿意接受余額寶的協(xié)議存款的報道曾經(jīng)鋪天蓋地，簡直是廢話，四大國有商業(yè)銀行長期以來是銀行同業(yè)存款的拆出方，而不是拆入方。去年6月錢荒的爆發(fā)誘因之一，也是因?yàn)樗拇笮袦p少了拆出。


錢荒發(fā)生后，央行曾呼吁國有銀行拆出資金維穩(wěn)，誰是第二央行？顯然是四大行。四大行之后陸續(xù)發(fā)表穩(wěn)定市場聲明并拆出資金，在央行輸入流動性加之四大行拆出資金后錢荒得以化解。


天弘基金操盤手王登峰曾對我說，盡管有國有銀行不接收余額寶存款，但是，他們依然把四大行列為最高信用等級的潛在客戶。其“國有銀行虐我千萬遍，我對銀行如初戀”的心態(tài)的確值得反復(fù)贊揚(yáng)。


是誰在接收余額寶類貨幣基金的存款呢？股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，即中小銀行。


所以，一旦讓存入中小銀行的“寶”類產(chǎn)品上繳存款準(zhǔn)備金，目前，余額寶類貨幣基金存款規(guī)模大約1萬億元，即便按15%的準(zhǔn)備金率計算，也會直接凍結(jié)1500億元流動性。


1500億元看起來不大，但是，這些得讓中小銀行上繳，就是天量了。


目前，中國的存款準(zhǔn)備金率是世界主要經(jīng)濟(jì)體中最高的，也是中國歷史上最高的時期。在利率市場化推進(jìn)時期，保持如此高的存款準(zhǔn)備金率結(jié)果只有一個：錢荒和利率飆升。


尤其致命的是，中小銀行既不能享受農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)那樣稅收和資金優(yōu)惠，拆入資金還得看四大行臉色，錢荒到來之際，可供選擇的余地只有一個：拆入貨幣基金，余額寶類價格飆升而不是下降。攔都攔不住，不信到時候看。


鼓吹收準(zhǔn)備金后余額寶收益將下降，你的腦子被美國電梯夾過？


中小銀行謹(jǐn)防錢荒


中小銀行的日子真的不好過。工行、建行、農(nóng)行、中行及交行是國有商業(yè)銀行，是央媽的親兒子，余額寶是野孩子，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)則被看做是苦孩子（但實(shí)際上它們最有錢，準(zhǔn)備金率最低，稅收還減免），而中小銀行是爹媽不靠譜的孩子。


十年前，金融改革有個原則：誰的孩子誰抱走。


中小銀行很多已經(jīng)上市，盡管大股東是央企、國企、地方財政（城市商業(yè)銀行的大股東大多是當(dāng)?shù)刎斦?，地方大企業(yè)），但這些大股東爹媽真的靠不住，他們找你貸款你還不敢不給，你遇到錢荒流動性緊張的時候，他們是沒那本事也沒那個沖動給你幾十億元緩解流動性的。


假如，我說的是假如，假如五家國有商業(yè)銀行出現(xiàn)流動性緊張，我估計央行會立馬輸入流動性，甚至不需要五大行要求，央行每天都能看到各家銀行資金情況；假如農(nóng)村信用社爆發(fā)擠兌風(fēng)波，央行會以“支農(nóng)再貸款”形式注入流動性（早年，本人經(jīng)歷過，看到過）。危機(jī)過后，還上央行的錢就行了。


余額寶若發(fā)生擠兌，它有阿里巴巴這個有錢的爹和天弘基金這個有名的媽，而若真出現(xiàn)危機(jī)，哭的將是存入銀行而不是天弘基金或支付寶。


所以，最悲慘的莫過于中小銀行，看上去股東都很牛，背景貌似很強(qiáng)大，要真發(fā)生錢荒，除了驚呆了還是驚呆了外，一點(diǎn)門兒也沒有。


去年6月，錢荒發(fā)生時，中小銀行的爹媽不中用已經(jīng)被充分證明。央行沒有出手的原因是倒逼利率市場化，我的這一觀點(diǎn)被后來的事實(shí)證明。


另外，因?yàn)橛小罢l的孩子誰抱走”的領(lǐng)導(dǎo)方針政策，央行有足夠的理由不管；當(dāng)然，保持金融市場穩(wěn)定也是央行的天職，所以，最后央行還是干預(yù)了。其實(shí)，如果是除中小銀行和余額寶之外的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了問題，央媽早就干預(yù)了。


馬上要到6月了，各家銀行又到了做半年報扎賬沖業(yè)績的日子了，現(xiàn)在收準(zhǔn)備金，我預(yù)言：如果不按我說的小步慢走或先下調(diào)再上繳，在6月再次爆發(fā)錢荒，毫無懸念。


為何難為余額寶


今年以來，各種針對余額寶的叫囂不絕于耳，讓我這個關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融比較少的人都加入了戰(zhàn)斗，快變成互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)習(xí)記者了。


后來，我發(fā)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國有銀行等針對阿里巴巴、支付寶的政策很奇葩，花招頻出，顯然違背公平原則。早期，我寫過，余額寶繳存準(zhǔn)備金，那么所有的類余額寶貨幣基金都得繳。


天弘基金是基金公司是金融機(jī)構(gòu)，銀行之間互相拆借科目都在同業(yè)存款下。


那我問你：銀行的同業(yè)存款需要交準(zhǔn)備金嗎？過去沒交，是因?yàn)橐?guī)模小，規(guī)模大了就要交了，再問一句：你們以前是對的還是現(xiàn)在是對的？


銀行同業(yè)存款更是規(guī)模龐大，一旦上繳存款準(zhǔn)備金，那不是制造錢荒的問題了，那是制造經(jīng)濟(jì)衰退了。


后來得知，很多人是看不慣馬云，說實(shí)話，我本人也不大欣賞此人，你不喜歡一個人就折騰人家的企業(yè)和產(chǎn)品。


再后來聽說，騰訊當(dāng)初如果單獨(dú)和中信銀行發(fā)布虛擬信用卡和二維碼，不會被叫停。那位知情人士表示，阿里的確準(zhǔn)備得沒有騰訊充分。


好在，央行開明、專業(yè)人士居多。其支付結(jié)算司司長表示要對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管留有余地。中財辦副組長、央行副行長、外管局副局長易綱也明確表示要容忍余額寶金融創(chuàng)新。


繳存款準(zhǔn)備金，這個有合理性（以前論述過）。希望公平原則不要忘記，對了，希望通過繳存款準(zhǔn)備金打壓余額寶是抱薪救火，只會抬高資金價格。我希望，不是這個目的。


阿里巴巴要在美國上市了，希望各界不要折騰阿里了，讓人家賣個好價錢。不能在人家辦喜事的時候送棺材吧，畢竟，中國培養(yǎng)出一個偉大的互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)很難了。


馬云：你低調(diào)點(diǎn)會憋死嗎？學(xué)不來馬化騰，學(xué)習(xí)百度的李彥宏也成啊。BAT，好運(yùn)。


（作者為《華夏時報》總編助理、金融部主任）


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