旅游整合者攜程：并購去哪兒難度大 欲投資藝龍

攜程和去哪兒的并購談判近日已陷入僵局。來自投資圈的消息稱，攜程已經(jīng)嘗試了另一條行業(yè)整合道路，在戰(zhàn)略投資同程網(wǎng)之后，藝龍也進入了攜程投資清單。
 
　　沒有人懷疑，攜程和去哪兒若聯(lián)手將會統(tǒng)治中國現(xiàn)在的在線旅游市場，但種種原因?qū)е码p方的合作舉步維艱。造成談判擱淺的原因包括：管理團隊對控制權(quán)的爭奪；二者在增長速度、布局、商業(yè)模式和發(fā)展方向等方面存在較大差異，目前難以找到雙方都能接受的交易價格和方案；此外，二者一旦合并后，如何實現(xiàn)業(yè)務(wù)互補、發(fā)揮整合效應(yīng)也是難題。
 
　　還沒有確切消息顯示攜程和藝龍的談判進展程度，但有分析人士表示，攜程和同程、藝龍占據(jù)了中國OTA市場70%左右的市場份額（同程和藝龍背后有共同的股東騰訊），這三者的聯(lián)手同樣是對格局的顛覆，去哪兒屆時將陷入腹背受敵的被動之中。
 
　　藝龍有尋找合作的動機。受累于價格戰(zhàn)和市場營銷，藝龍2013年交易額第一次突破100億元，傭金收入突破10億元，但虧損高達1.67億元，同時第四季度酒店間夜量增速、酒店營業(yè)額增長率也在下降。
 
　　作為藝龍的大股東，國外在線旅游巨頭Expedia也需要重新審視自己在中國市場的布局。除了投資藝龍，2009年Expedia在國內(nèi)推出旅游點評網(wǎng)站到到網(wǎng)，當年10月，又以超過1200萬美元的價格收購旅游搜索引擎酷訊網(wǎng)，但這些投資無法保證Expedia未來能在中國市場占據(jù)一席之地。
 
　　Expedia在藝龍的持股比例約65%。截止上周末，藝龍市值為4.83億美元，Expedia在2011年從人人公司回購藝龍股份時，藝龍市值曾接近8億美元。
 
　　盡管對藝龍的投資成效不明顯，但Expedia覬覦中國市場，并不會輕易退出。如果Expedia最終和攜程達成投資協(xié)議，雙方在海外休閑度假、出境自助游市場將會有較大的合作空間。
 
　　Expedia目前市值為89億美元，主要業(yè)務(wù)是在線旅游產(chǎn)品預(yù)訂，靠“代理+批發(fā)商”模式來銷售旅游產(chǎn)品供應(yīng)商的產(chǎn)品并獲取傭金，這和目前市值67億美元的攜程類似，此外，Expedia旗下還有諸多子公司，包括目前市值120億美元、全球最大的旅游社區(qū)TripAdvisor，歐洲等地的流行酒店搜索網(wǎng)站Trivago等。
 
　　數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國出境旅游人數(shù)達到了9730萬人次，同比增長18%，出境旅游花費1200億美元，同比增長20%?，F(xiàn)在，這一市場依然主要掌控在傳統(tǒng)旅游服務(wù)機構(gòu)手中。在自由行逐漸興起后，攜程等在線旅游企業(yè)未來也需要和Expedia、Priceline等國外公司的合作來提升自己在海外的服務(wù)能力。
 
　　高管詳解攜程投資策略
 
　　從2013年至今，攜程已經(jīng)在上下游產(chǎn)品、供應(yīng)商方面進行了一系列投資，一嗨租車、易到用車、快捷酒店管家、途家、途風(fēng)網(wǎng)、慧評網(wǎng)、同程網(wǎng)等均出現(xiàn)在攜程的投資清單中。
 
　　攜程目前持有如家酒店15.39%股份、漢庭酒店9%股份、持股約4%的Keystone Lodging Holdings Limited（2013年曾并購7天連鎖酒店），成為中國三大經(jīng)濟型酒店的投資方。
 
　　其他重要投資還包括：
 
　　以4600萬元人民幣收購B2B預(yù)訂服務(wù)商上海大都市旅行社51%的股份；
 
　　1.2億港元控股從事酒店和機票批發(fā)的香港華閩旅游；
 
　　以600萬美元投資快捷酒店管家，占股33%；
 
　　以2200萬人民幣收購上海益商網(wǎng)絡(luò)科技有限公司35%的股權(quán)；
 
　　合計3670萬美元實現(xiàn)對途家網(wǎng)的控股；以2309萬美元控股途風(fēng)網(wǎng)；
 
　　花費9405萬美元收購了一嗨租車19.6%的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；
 
　　以2300萬美元購買易到用車20%的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股份。
 
　　攜程COO孫潔接受騰訊科技采訪時表示，攜程偏好與核心業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)的投資，具體來看包括三種：第一個是能加強或擴張產(chǎn)品線的投資；第二種類型是能加強地域性擴張的投資；第三種是投資長遠看好的企業(yè)和模式，比如投資途家。
 
　　在控股權(quán)問題上，孫潔表示，如果是攜程希望主動進入的新領(lǐng)域，更加專注來發(fā)展，投資會采用控股的方式；如果是針對已經(jīng)規(guī)模很大的企業(yè)，可以通過投資占小股的方式互補合作。
 
　　投資決策的快跟慢，則取決于業(yè)務(wù)對攜程的重要性，“如果志在必得，就會很快，當然這也取決于兩家公司是否具有很強的互補性。比如在現(xiàn)付酒店和門票業(yè)務(wù)上，同程網(wǎng)和攜程互補性更強，各自都能夠省掉很多人力財力的投入?！睂O潔告訴騰訊科技。
 
　　投資同程網(wǎng)，攜程花了一個星期左右時間便完成簽約。“戰(zhàn)局變化如此之快，我也沒有想到?！睂τ诮邮茏畲蟾偁帉κ謹y程的投資，同程網(wǎng)CEO吳志祥此前接受騰訊科技采訪時表示。
 
　　4月10日，同程和藝龍達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，當天晚上，攜程正式向同程拋出橄欖枝，攜程一位高層向同程網(wǎng)CEO吳志祥表達了交流談判的意向。
 
　　雙方的第一次會面于4月19日在蘇州進行。攜程CEO梁建章、攜程COO孫潔、攜程CSO武文潔以及同程網(wǎng)方面包括吳志祥在內(nèi)的5位創(chuàng)始人見面后，兩個小時內(nèi)便在門票業(yè)務(wù)合作和攜程戰(zhàn)略入股等方面達成一致。
 
　　4月28日，攜程宣布2.2億美元投資同程，占股約30%成為第二大股東，此輪投資后，同程的估值接近50億人民幣。
 
　　通過一系列投資并購，攜程試圖建立自己在旅游市場的話語權(quán)。“我不認為公司強大與否，是靠聯(lián)盟做出來的，每個公司都要把自身業(yè)務(wù)做強，犧牲公司的平等來換取流量，對公司長遠發(fā)展其實不利?！睌y程COO孫潔接受騰訊科技采訪時表示，攜程沒有在BAT之間選擇站隊的需求。


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