中概股輝煌來(lái)臨：詳解中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的五波上市潮

速途研究院5月30日特別報(bào)告(分析師冀靜鄭春暉)毋庸置疑，今年是整個(gè)中概股中TMT公司最為瘋狂的一年，無(wú)論是已經(jīng)掛牌上市的，還是即將啟動(dòng)上市的，都在詮釋了一句：這是最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代。


從2013年底開(kāi)始美國(guó)又再一次對(duì)中概股企業(yè)打開(kāi)了上市的大門(mén)，此次排隊(duì)企業(yè)多達(dá)幾百家。而在排隊(duì)的企業(yè)中不乏一些優(yōu)秀的龍頭企業(yè)，比如：阿里巴巴、58同城、微博等，而這些企業(yè)大都是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有大規(guī)模投入并且在該市場(chǎng)占有較高份額的企業(yè)。雖然上市大門(mén)已經(jīng)打開(kāi)，但是成功與失敗都是共存，如何可以平穩(wěn)上市，成為每個(gè)企業(yè)都關(guān)注的問(wèn)題。速途研究院分析師團(tuán)隊(duì)根據(jù)歷年成功上市企業(yè)與暫緩企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行分析，揭秘企業(yè)成功上市的密碼。


(一)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)五波上市潮


回顧互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市大潮，可以看出從2000年開(kāi)始我國(guó)已經(jīng)迎來(lái)了五波互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市大潮，而其中第一波互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中最具代表的有新浪、搜狐、網(wǎng)易與中華網(wǎng)，其作為互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶網(wǎng)站，占據(jù)著中國(guó)輿論最高峰，延伸產(chǎn)業(yè)涉及到各大行業(yè)的方方面面。


第二波互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市大潮是2004-2005年，該階段較為代表性的企業(yè)有百度、騰訊與盛大，百度作為中國(guó)最大的中文搜索平臺(tái)成功上市代表著PC搜索走向市場(chǎng)化，騰訊與盛大憑借PC游戲上的出色表現(xiàn)也吸引了廣大投資者的關(guān)注成為該階段的明星企業(yè)。


第三波浪潮自2007年來(lái)襲，巨人網(wǎng)絡(luò)、金山網(wǎng)絡(luò)、完美世界與阿里巴巴都是當(dāng)年最具代表性的企業(yè)，其中巨人網(wǎng)絡(luò)、金山網(wǎng)絡(luò)與完美世界的上市代表互聯(lián)網(wǎng)游戲的巨大盈利潛力，一直被認(rèn)為游戲是互聯(lián)網(wǎng)最大的吸金利器。而阿里巴巴B2B上市又代表著互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)的成功普及，也為電子商務(wù)未來(lái)發(fā)展打下了堅(jiān)定的基礎(chǔ)。


第四波浪潮來(lái)自2010年前后，代表企業(yè)有優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、奇虎360與人人網(wǎng)，其中人人網(wǎng)的上市代表著社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)正式進(jìn)入中國(guó)，給美國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)更多的想象空間，其未來(lái)商業(yè)化潛力是巨大的。優(yōu)酷的上市代表著互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)的發(fā)展隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，網(wǎng)速越來(lái)越快，讓更多的網(wǎng)民遠(yuǎn)離了電視，而通過(guò)視頻網(wǎng)站將成為網(wǎng)民最重要的娛樂(lè)方式。


最后第五波上市大潮的來(lái)臨是2013年低至今，代表企業(yè)有58同城、去哪兒網(wǎng)、新浪微博、京東、獵豹，通過(guò)對(duì)該階段上市公司分析可以看出，這些企業(yè)都是緊跟移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的浪潮的幸運(yùn)兒，其在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的發(fā)展與規(guī)模，都屬于該市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者地位。并且預(yù)計(jì)近期即將上市的企業(yè)有拉手網(wǎng)、凡客誠(chéng)品、迅雷等。


總結(jié)五波上市大潮發(fā)現(xiàn)，只有緊跟互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，才能占領(lǐng)較高的市場(chǎng)份額，并且未來(lái)的市場(chǎng)企業(yè)將有更大的發(fā)展空間。


(二)上市成功的企業(yè)特征


第五波互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市潮集中在2013-2014年，成功上市代表性企業(yè)主要有蘭亭集勢(shì)、58同城、去哪兒網(wǎng)、新浪微博、獵豹移動(dòng)、京東等。而最近赴美上市的京東可謂是賺足市場(chǎng)眼球，成為中國(guó)第一家在美成功上市的大型綜合電子商務(wù)公司，并將以此為契機(jī)，開(kāi)展大規(guī)?！?18”店慶促銷活動(dòng)。


總結(jié)來(lái)看，上市成功的企業(yè)特征有三：(1)掌握有利于自身企業(yè)所處的行業(yè)大環(huán)境，順?biāo)浦郏蒙鲜?。例如京東及即將上市的阿里巴巴。(2)基礎(chǔ)雄厚，在本行業(yè)中成為代表性企業(yè)，該融資時(shí)候融資，該上市時(shí)候上市，緊抓對(duì)的時(shí)機(jī)很重要。(3)合作伙伴很重要，例如新浪微博與阿里巴巴。


(三)暫緩/中止上市的企業(yè)特征


(速途研究院制圖)


當(dāng)京東、58同城、獵豹移動(dòng)、新浪微博等互聯(lián)網(wǎng)公司不斷刷新中概股的同時(shí)，我們也看到了退出上市的觸控科技、二次啟動(dòng)上市的迅雷以及上市失敗的企業(yè)，不免惹人思考。


5月25日迅雷向資本市場(chǎng)再度發(fā)起沖擊，二次提交IPO，最多融資1億美元。第一次沖擊IPO失敗，官方口徑是資本大環(huán)境不好。我們深究來(lái)看，2011年迅雷的商業(yè)模式以網(wǎng)絡(luò)廣告為主，收入占比51%，但是世風(fēng)日下，二三線視頻網(wǎng)站開(kāi)始走向下坡路，廣告營(yíng)收模式已經(jīng)不再能夠持續(xù)。


曾經(jīng)風(fēng)靡團(tuán)購(gòu)行業(yè)的巨頭拉手網(wǎng)提交IPO后不到一年就進(jìn)行撤銷。而其失敗后，更是陷入創(chuàng)始人與投資人的矛盾風(fēng)波，甚至被爆拉手網(wǎng)內(nèi)部混亂黑暗的管理和假賬信息。如今，各大團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站都已經(jīng)選擇了強(qiáng)有力的后臺(tái)，大眾點(diǎn)評(píng)選擇騰訊、美團(tuán)選擇阿里巴巴、糯米選擇百度，這是一個(gè)互利的戰(zhàn)舉，一則是巨頭們布局O2O的重要舉動(dòng)，二則團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站背靠大樹(shù)好乘涼。相對(duì)而言，拉手網(wǎng)未免顯得單薄。


(四)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)三大IPO交易所


1.香港證券交易所


以開(kāi)放為代表，在其上市企業(yè)公募資金不能少于市值的25%，并且對(duì)于市值資產(chǎn)有著明確的要求，上市企業(yè)預(yù)期市值不得低于1億港幣，并且要求近一年盈利收益不能低于2000萬(wàn)港幣，且前兩年累計(jì)收益不得低于3000萬(wàn)港幣。港交所上市有著融資額大，上市條件較為開(kāi)放等特點(diǎn)吸引世界各大企業(yè)入駐。


2.納斯達(dá)克證券交易所


納斯達(dá)克證交所作為世界最大的交易所之一，深受高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的歡迎。上市要求公司公司凈資產(chǎn)不少于3000萬(wàn)美元，并且不少于2年的營(yíng)業(yè)記錄，流通股市值不低于7500萬(wàn)美元，或者公司總資產(chǎn)、當(dāng)年總年的收入不低于7500萬(wàn)美元。納斯達(dá)克證交所融資范圍較寬，股票的流動(dòng)性較大，可以最大限度的保護(hù)及增加股東價(jià)值。并且美國(guó)股市接受合伙人制度，通過(guò)AB股票的形式，讓公司管理層對(duì)公司的管理有著絕對(duì)的管控力度。


3.紐約證券交易所


由于歷史悠久與市場(chǎng)的沉淀，紐交所相對(duì)來(lái)說(shuō)較為成熟，上市條件稍顯嚴(yán)格，對(duì)非美國(guó)公司的上市要求更為嚴(yán)格，主要面向成熟企業(yè)。最低市值公眾股市場(chǎng)價(jià)值為4000萬(wàn)美元;有形資產(chǎn)凈值為4000萬(wàn)美元，上市前兩年要求盈利，且最近一年稅前收益超250萬(wàn)美元。


(五)IPO開(kāi)閘在即，市場(chǎng)一路看好


IPO開(kāi)閘在即，任何關(guān)于IPO過(guò)程中的信息都會(huì)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。


資本市場(chǎng)就像我們?nèi)梭w一樣，是一個(gè)循環(huán)體系，要能吐故納新，還要有自我平衡。這個(gè)平衡就是價(jià)格平衡，這個(gè)平衡要靠交換，也就是市場(chǎng)交易。美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)中概股開(kāi)閘意味著，美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)一直看好，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮?，而且資本市場(chǎng)資金充實(shí)，希望通過(guò)資本的進(jìn)入可以在中國(guó)市場(chǎng)盈利。


不過(guò)，我們始終堅(jiān)信，上市只是個(gè)手段，并非終極目標(biāo)。而只有當(dāng)企業(yè)真正成熟到走向資本市場(chǎng)時(shí)，上市也只是個(gè)順勢(shì)而為的過(guò)程。


本報(bào)告由速途研究院出品，某些數(shù)據(jù)采用樣本調(diào)查方式，其數(shù)據(jù)結(jié)果受到樣本影響，部分?jǐn)?shù)據(jù)不能夠完全反映真實(shí)市場(chǎng)情況。報(bào)告版權(quán)歸北京速途網(wǎng)絡(luò)科技有限公司所有。速途研究院是速途網(wǎng)旗下的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)，以“促進(jìn)中國(guó)IT和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的企業(yè)智庫(kù)、業(yè)界智囊”為建設(shè)宗旨，重點(diǎn)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的基礎(chǔ)性行業(yè)研究，以數(shù)據(jù)挖掘、產(chǎn)品及行業(yè)分析來(lái)推動(dòng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。


本文地址:http://www.quema.com.cn/artinfo/687.html