網(wǎng)秦“假象”還能撐多久，渾水死盯這塊“臭肉”不放

網(wǎng)秦“假象”還能撐多久，渾水死盯這塊“臭肉”不放


美國(guó)做空機(jī)構(gòu)渾水周日再次發(fā)布報(bào)告質(zhì)疑網(wǎng)秦在第四財(cái)季暴露的種種問(wèn)題，包括：網(wǎng)秦第四財(cái)季虧損、運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)，這是審計(jì)機(jī)構(gòu)普華永道加大了審計(jì)力度。網(wǎng)秦高管也并沒(méi)有按此前公開(kāi)承諾回購(gòu)公司任何一股股股票，這表明他們對(duì)公司的未來(lái)缺乏信心等。
 
鈦媒體注：網(wǎng)秦發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)后，美國(guó)做空機(jī)構(gòu)渾水(Muddy Waters)周日再次發(fā)布報(bào)告質(zhì)疑網(wǎng)秦在第四財(cái)季暴露的種種問(wèn)題。核心要點(diǎn)包括：
1、網(wǎng)秦第四財(cái)季虧損、運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)，這是審計(jì)機(jī)構(gòu)普華永道加大審計(jì)力度的結(jié)果。
2、網(wǎng)秦高管并沒(méi)有按此前公開(kāi)承諾回購(gòu)公司任何一股股股票，這表明他們對(duì)公司的未來(lái)缺乏信心。
3、聯(lián)席CEO奧馬爾·汗是一個(gè)高額年薪卻沒(méi)有絲毫重要貢獻(xiàn)的CEO，主要是裝點(diǎn)門(mén)面，非正常公司所為。
4、財(cái)報(bào)分析師會(huì)議，絲毫沒(méi)有體現(xiàn)出透明度，反而更像安排好的問(wèn)答。
5、繼續(xù)非正常收購(gòu)的方式和虛假手段來(lái)做大業(yè)績(jī)。以支撐股價(jià)。
這一輪質(zhì)疑，使得網(wǎng)秦再次遭遇股票暴跌。
 
以下為報(bào)告全文內(nèi)容摘要，由新浪科技翻譯：
普華永道加大審計(jì)力度，網(wǎng)秦第四財(cái)季虧損、運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)：基于網(wǎng)秦令人失望的2013財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)結(jié)果，包括令人意外的虧損和運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)，我們認(rèn)為，這是因?yàn)榫W(wǎng)秦審計(jì)方普華永道中天加大了審計(jì)力度。這一點(diǎn)從網(wǎng)秦第四季度財(cái)報(bào)比往年遲發(fā)一個(gè)月中也可以看出。
網(wǎng)秦繼續(xù)“超價(jià)”錢(qián)收購(gòu)，目的是“增加”海外營(yíng)收： 網(wǎng)秦再次宣布，通過(guò)現(xiàn)和發(fā)行新股收購(gòu)天津華永無(wú)線科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天津華永”)58%的股權(quán)，作價(jià)8000萬(wàn)美元，而天津華永2006年成立至今僅融資50萬(wàn)美元。我們認(rèn)為，網(wǎng)秦用于收購(gòu)天津華永所發(fā)行新股籌得的資金中，大部分將被計(jì)入公司未來(lái)的“海外收入”中。
　　調(diào)高業(yè)績(jī)預(yù)期只為保住股價(jià)：拼命推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，調(diào)高業(yè)績(jī)預(yù)期只是網(wǎng)秦用來(lái)保住股價(jià)的工具。為此，網(wǎng)秦不得不采取一些虛假措施，其中包括調(diào)整營(yíng)收組合。第四財(cái)季，網(wǎng)秦廣告營(yíng)收遠(yuǎn)高于網(wǎng)秦之前向投資者發(fā)出的信號(hào)。
網(wǎng)秦管理層已發(fā)出明確信號(hào)，對(duì)公司未來(lái)缺乏信心：作為對(duì)我們第一份針對(duì)網(wǎng)秦的報(bào)告的回應(yīng)，網(wǎng)秦曾表示，公司高管層將在公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)股票，以體現(xiàn)他們對(duì)公司的信心。但從網(wǎng)秦的第四財(cái)季財(cái)報(bào)中可以看出，網(wǎng)秦管理層并未回購(gòu)公司任何一股股股票。
　　奧馬爾·汗究竟扮演什么角色？ 我們認(rèn)為，如果網(wǎng)秦是一家踏踏實(shí)實(shí)而沒(méi)有任何問(wèn)題公司，聯(lián)席CEO奧馬爾·汗(Omar Khan)早應(yīng)該被解雇。奧馬爾·汗的股票獎(jiǎng)勵(lì)高達(dá)約1億美元，但他除了發(fā)布一些新聞稿之外，似乎并未給公司做出其他貢獻(xiàn)。對(duì)于任何一家沒(méi)有問(wèn)題的公司，都不會(huì)保留像奧馬爾·汗這樣的高薪而又沒(méi)有貢獻(xiàn)的高管。因此，奧馬爾·汗基本上是網(wǎng)秦用來(lái)裝點(diǎn)門(mén)面的。
“有備而來(lái)”的財(cái)報(bào)電話會(huì)議：為回應(yīng)我們之前的報(bào)告，網(wǎng)秦稱自己是一家“透明”的公司。但在其第四財(cái)季電話會(huì)議中，管理層只選擇了四位分析師來(lái)進(jìn)行提問(wèn)，且這四名分析師當(dāng)前均給予網(wǎng)秦股票“買入”評(píng)級(jí) 。更有甚者，這四名分析師毫無(wú)羞愧地問(wèn)個(gè)沒(méi)完沒(méi)了，根本不給其他分析師留有時(shí)間。
　　謹(jǐn)慎對(duì)待獨(dú)立調(diào)查委員會(huì)的調(diào)查結(jié)果：正如我們之前所說(shuō)，由所謂的獨(dú)立董事組成的獨(dú)立調(diào)查委員會(huì)的調(diào)查結(jié)果充滿利益沖突。而且，我們提出由Plante & Moran PLLC公司來(lái)核查該調(diào)查結(jié)果的要求也被網(wǎng)秦拒絕。


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